Три стратегии
Есть три стратегии получения прибыли на фондовом рынке,
доступные частному инвестору-спекулянту с небольшим капиталом:
- A. Спекуляции
- B. Активное инвестирование
- C. Пассивное инвестирование
(В скобках замечу, что на фондовом рынке есть и другие
способы заработать, например, арбитраж, дилерская и брокерская
деятельность, андеррайтинг и т.п., но они доступны лишь
крупным участникам рынка с финансовыми и технологическими
ресурсами)
Люди, не придерживающиеся в явном виде одной из указанных
выше стратегий, или пытающиеся их смешивать, обычно очень
быстро проигрывают деньги, либо стабильно показывают
результаты «хуже рынка», их деньги перетекают в карманы
других участников рынка. Это и не спекулянты и не инвесторы,
это «инвестиционные лузеры» или «инвестиционный планктон»,
самая многочисленная группа. В эту категорию входят и
азартные игроки, которые, на самом деле, идут на фондовый
рынок не за деньгами, а за драйвом и адреналином, хотя
не всегда в этом признаются даже себе. В эту категорию
входит и огромное количество новичков и чайников, которые
пока не решили, что именно они собираются делать на рынке.
Азартных игроков не исправить, а вот для новичков и
чайников написана эта небольшая статья.
Прежде, чем пытаться заработать на фондовом рынке,
нужно четко отдавать себе отчет в том, по какой из
перечисленных трех стратегий вы собираетесь работать. Иначе
попадание в четвертую категорию – «инвестиционных лузеров» –
лишь вопрос времени.
Отличие активных инвесторов от пассивных инвесторов
лучше всего описано у автора этих терминов, Бенджамина
Грэхема, в книге «Разумный инвестор», а также
у Джейсона Цвейга в комментариях к Грэхему.
Полезна будет также моя статья
«Инвесторы и спекулянты».
Ниже тезисно приведены основные особенности трех стратегий:
A. Спекуляции
Основной инструмент – технический анализ (на самом деле,
для спекулянта более важен риск-менеджмент, но традиционно
больше внимания уделяется техническому анализу).
Ожидаемая доходность – существенно выше рынка.
Риск – высокий, количество спекулянтов, сначала
заработавших состояние на фондовом рынке, а затем потерявших
его – огромно.
Источник прибыли – потери других участников рынка,
в первую очередь - «инвестиционного планктона».
Затраты времени – высокие, частота сделок – от нескольких
в день до нескольких в месяц.
Основной источник информации для принятия решений –
информация о ценах и объемах, графики.
Использование стоп-приказов – обязательно! Иначе потеря
денег – лишь вопрос времени.
Диверсификация – как правило, не используется, чаще всего
спекулянт торгует одним инструментов или небольшим их количеством.
Литература: большинство книг о фондовом рынке на прилавках
книжных магазинов. Новичкам я бы посоветовал начать с книг
Александра Элдера, но для грамотных спекуляций их будет
недостаточно.
B. Активное инвестирование
Основной инструмент – фундаментальный анализ.
Ожидаемая доходность – незначительно выше рынка. Средняя
доходность баффетовского фонда Berkshire Hathaway – порядка
25% годовых, о сверхприбылях, про которые любят рассказывать
спекулянты, речь не идет.
Риск – средний при разумной диверсификации инвестиций.
Источник прибыли – прибыль конкретных предприятий в виде
роста стоимости акций и дивидендов.
Затраты времени – средние или высокие, частота сделок -
не более нескольких сделок в год, но очень высокие
трудозатраты на анализ рынка.
Основной источник информации для принятия решений -
балансы и отчеты предприятий.
Использование стоп-приказов – противопоказано! Сигналом
для выхода из позиции может служить изменение финансового
состояния предприятия, но никак не цены акций.
Диверсификация – обязательна. Несмотря на уверения Баффета,
что «диверсификация – это защита от вашего невежества»,
сам он держит вполне диверсифицированный портфель.
Литература: Бенджамин Грэхем, Питер Линч, Уоррен Баффет.
C. Пассивное инвестирование
Основной инструмент - Asset Allocation, принципы
формирования инвестиционного портфеля
Ожидаемая доходность – на уровне индексов фондового рынка.
Риск – низкий при долгосрочных вложениях и соблюдении
правил формирования портфеля, при этом волатильность портфеля
в краткосрочной перспективе может быть высокой, но ниже
волатильности отдельных рынков.
Источник прибыли – рост мировой экономики или экономик
отдельных государств или рынков.
Затраты времени – очень низкие, частота сделок – несколько
операций в год без необходимости наблюдать за рынком
в остальное время.
Источник информации для принятия решений - соотношение
стоимости активов в портфеле.
Использование стоп приказов – противопоказано!
Диверсификация – обязательна, в качестве составляющих
портфеля используются инструменты, которые уже сами по себе
диверсифицированы.
Литература: из переведенного на русский - Уильям
Бернстайн, Роджер Гибсон.
Что очень важно: эти стратегии нельзя смешивать и нельзя
менять одну стратегию на другую по мере изменении ситуации
на рынках.
Какую стратегию выбрать – решать, конечно, вам.
Однако, исходя из требований к тем, кто решит применять
стратегии, подавляющему большинству населения, в особенности –
тем, кто не обладает глубокими знаниями о рынках, и не готов
профессионально заниматься их анализом, рекомендуется
придерживаться стратегии пассивного инвестирования. Те же
Грэхем и Баффет не раз отмечали, что идеи активного
инвестирования должны представлять интерес лишь для тех,
кто готов посвятить анализу значительное количество времени
и сил. И уже тем более «не для населения» спекулятивные
стратегии, это удел лишь тех, кто готов заниматься
спекуляциями профессионально.
То есть соотношение количества пассивных (портфельных)
инвесторов, активных инвесторов и профессиональных спекулянтов
на рынке должно быть примерно таким, как изображено
на рисунке слева.
В основе «пирамиды» - большая масса долгосрочных пассивных
инвесторов, существенно меньше – приверженцев активного
инвестирования, и лишь на вершине пирамиды – малое количество
профессиональных биржевых спекулянтов. Кстати, примерно так
и выглядит распределение участников фондового рынка
в европейских странах вроде Германии.
К сожалению, у нас, в России, ситуация обстоит прямо
противоположным образом. Пирамида оказывается перевернутой, как
на рисунке справа.
Если вы взглянете, к примеру, на
рейтинг финансовых блогов,
то легко убедитесь, что подавляющее большинство его
участников – спекулянты. На российском фондовом рынке
спекуляциями занимается, по разным оценкам, от 70% до 90%
его участников.
Активных инвесторов намного меньше, но приверженцев
фундаментального анализа найти, при желании, можно.
А вот идеи пассивных инвестиций и Asset Allocation
в России активно пропагандирую, по-моему, только я один.
Как сказал когда-то по другому поводу Путин, «поговорить
не с кем».
Истчник>>>